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La figura del Testa e Spalle (head
and shoulders in inglese) è la più conosciuta
ed affidabile tra tutte le figure di inversione. Essa è
composta da tre successivi rialzi dei corsi, separati da due
reazioni verso il basso. Graficamente, appare una formazione
costituita da due spalle arrotondate con in mezzo un top che
fa da testa. Analizziamo schematicamente la situazione e la dinamica
di formazione :
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Fig.1: Un esempio di Testa
e Spalle Top del titolo Hpi Ord con l'indicazione dei volumi
e dell'oscillatore RSI. |
Siamo in presenza
di un trend ascendente ben definito e la formazione della figura
di inversione ribassista che chiameremo Head and Shoulders top per differenziarla da quella ribassista
(H&S
bottom), è semplicemente
una delle più note varianti grafiche dell'esaurimento
del trend e del relativo percorso di inversione. In questa situazione
la serie dei minimi e dei massimi comincia progressivamente a
perdere slancio.
 Spalla Sinistra:
La forza dei tori, nel trend ascendente in atto, disegna un ennesimo
top con volumi molto alti e con relativa reazione al ribasso
(nella figura in alto punti A-B). Nulla fa presagire, in questa
fase una possibile inversione di tendenza
Testa:
le forze rialziste forzano ancora i prezzi che salgono velocemente
formando un secondo top, ben più alto del primo, ma
accompagnato da volumi più bassi. Segue la reazione al
ribasso dirigendosi verso il minimo precedente (C-D). Il trend
sta perdendo forza, il massimo è stato raggiunto più
per forza inerziale che per convinzione ed i volumi testimoniano
la possibile compromissione della tendenza. L'analista è
allertato ma non assume, per ora, posizione
Spalla Destra:
Riparte un terzo rimbalzo con volumi assai deboli che raggiunge,
grosso modo l'altezza della prima spalla (D-E). Il trend
ascendente ha ormai perso forza e la reazione al ribasso, superato
la cosiddetta "linea del collo" (neckline)
ossia la linea che congiunge i due minimi di reazione, è
violenta con aumento dei volumi (F).
La successiva reazione al rialzo tende a recuperare la neckline
(G) (pullback), ma fallisce il test e si dirige
con esplosione di volumi verso il bottom del grafico. La
neckline che fungeva da supporto è diventata così
resistenza.
Obiettivo di prezzo
La maggior parte
delle figure di inversione permettono di individuare un'obiettivo
teorico di prezzi dopo il completamento della figura. Nel caso
del testa e spalle si misurerà la distanza dal top della
testa alla linea del collo (neckline) proiettandola poi in basso
dal punto in cui la neckline è stata rotta (spalla sx)
E' opinione comune che gli obiettivi così determinati,
siano degli obiettivi minimi. La possibilità di prevedere
il valore di target minimo, anche per il noto meccanismo della
profezia autodeterminata, spinge le quotazioni velocemente in
quell'area. Ovviamente, il target teorico anche se minimo, sarà
condizionato da altri elementi, tra cui la volatilità
del titolo, la presenza di importanti supporti statici e dinamici,
da importanti percentuali di ritracciamento e così via.
 Come
abbiamo indicato nei caratteri comuni di tutte le figure di inversione,
i volumi sono di estrema importanza nello sviluppo della formazione.
La manualistica classica prevede la riduzione progressiva dei
volumi dalla spalla sinistra, a quella destra
passando per la Testa. Alla rottura della neckline si assiste
ad un improvviso aumento degli scambi, per diminuire nella reazione
di pullback ed infine l'esplosione finale sulla fine del movimento
di ritorno (J.Murphy - Technical Analisis of the Futures Markets).
Una figura da manuale, così descritta, non è semplice
da incontrare come pure un allineamento
perfettamente orizzontale o una linea della neckline leggermente
inclinata in alto. Incontriamo di frequente, invece, figure con
spalle disallineate e con neckline parecchio oblique, formazioni
con volumi progressivamente decrescenti fino al completamento
della figura (come nel caso dell' H&S di HPI mostrato in
fig.1), ed un 30% di esse, con volumi più alti nella testa
che non nella spalla sinistra (Edwards, Magee - Technical Analisis
of Stocks Trends)
Un altro importante problema è quello di individuare i
segnali
anticipatori
di conferma della figura
in formazione, così da prendere in anticipo posizione
e sfruttare tutto il potenziale del reversal. Molti autori utilizzano,
allo scopo, il classico filtro
della percentuale di
perforazione della neckline, di solito 3%, altri, come il citato
Murphy, aggiungono anche un tempo minimo di permanenza sotto
la neckline prima del pullback (almeno due sessioni di borsa).
Il fallimento della figura avverrebbe, invece, una
volta perforata la neckline, quando il grafico risupera la linea
del collo dal basso per oltre un 3% continuando a salire.
Testa e spalle rovesciato
(head and shoulders bottom)
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Fig.2 - I volumi pressoché
uguali nella spalla sx (left shoulder) e nella testa (head) ,
schizzano al completamento della spalla dx (right shoulder),
si contraggono nel pullback per poi riesplodere nel superamento
della neckline. Successivamente i volumi diminuiscono
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Il testa e spalle
rovesciato conosciuto anche come "Inverse H&S" è la figura inversa rispetto al
testa e spalle top e la ritroviamo normalmente alla fine di un
trend al ribasso. Ha le caratteristiche speculari della precedente
figura ribassista e produce un forte segnale di inversione rialzista.
Nello scenario borsistico Italiano la ritroviamo, spesso, anche
durante un uptrend. In tal caso, però, è classificabile
come figura di riaccumulazione e consolidamento del trend in
atto.
E' costituita da
tre consecutivi ribassi, intervallati da due reazioni al rialzo.
Si formano così due spalle ribassiste tra un profondo
bottom identificato come testa. Il trend ribassista perdendo
forza forma una prima spalla sinistra con reazione; successivamente
la pressione delle vendite disegna il bottom (testa) con volumi
più bassi rispetto alla spalla sinistra. Ma nella successiva
spalla destra, questi incominciano ad aumentare, sia per le ricoperture
di coloro che hanno già intravisto la figura, sia per
gli acquisti long. Ovviamente, come per la legge di gravità,
occorre forza per salire in alto, così nella fattispecie
occorrono volumi per salire nel grafico mentre, come ricorda
un detto popolare a WallStreet, nel ribasso di borsa i prezzi
possono cedere anche solo sotto il loro peso (De Lorenzo: Guadagnare
in borsa...)
L'unica differenza
con lo H&S Top si ritrova nei volumi, decisamente crescenti
nella chiusura della spalla destra. Anche in questo caso la tradizione
vuole che i volumi continuino ad aumentare dopo il completamento
della figura. Ma è facile riscontrare che nella pratica,
i volumi una volta aumentati per completare la figura, rimangono
su valori medi-bassi. Solo in un secondo momento, visto il lievitare
dei corsi, la stampa specializzata mette al centro dell'attenzione
il titolo, scattano poi i vari reports e le raccomandazioni di
"buy" ed altri operatori entrano in acquisto sempre
più velocemente.(fig2)
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Bibliografia: Financial Advisor
D Zein: Patterns Analysis
Zweigh M.: Winning on WallStreet 1990 Warner-Books- New York
Stewart - How Charts can make you money -Cambridge
Murphy -Technical Analisis of the futures Markets - Hoepli
Di Lorenzo - Guadagnare in borsa con l'AT -Ilsole24ore
S.Guarino -Introduzione all'Analisi Tecnica - Università
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